金屬市場全線重挫，美油創四年新低跌幅逾20%

鉛方面，進入本周，原生鉛企業基本穩定生產，但再生鉛企業由于原料等各種因素，復工后開工率依然低迷，精鉛供應依然偏短缺，而國內大中型鉛蓄電池企業開工率已經恢復至 70%以上，進一步帶動消費復蘇，短期鉛基本面上給價格支撐，但重點關注后續再生鉛企業復工及開工率變化，操作上依然建議逢高做空為主，預計滬期鉛 2005合約運行區間 14300-14650 元/噸。鋅方面，總體來看鋅下游訂單仍在逐步復蘇回暖，鍍鋅方面大多數企業仍在趕做年前的訂單或是生產成品庫存，整體來看目前新增的工程單數量較少；而房地產、汽車以及家電等板塊的訂單回暖較慢，尤其是疫情對于汽車行業打擊較大，輪胎、汽車配件等方面的訂單難以迅速好轉。而今年消費預期來看，依然是基建版塊有較大的期待空間。專項債規模開年以來相對強勁，1 月發行規模為7148 億，同比增長 5.1 倍，創下歷史月度發行最高水平。1 月專項債主要投向領域有交通運輸、社會事業、產業園、生態環保、市政建設等，基建占比高達 69%。2 月專項債投向基建占比進一步提高至 75%，其中投向新型基建的比例有所上升。疊加今年倡導的新型基建的投資或逐步落地，預計 2020 年基建帶動的鋅消費或較去年有所回暖。

鎳方面，鎳及不銹鋼產業鏈基本面偏弱格局未改，由于不銹鋼廠 3 月份內產量仍將低迷，鎳生鐵供應過剩依舊明顯；不銹鋼出貨雖有改善但是因前期積壓貨源較多累庫趨勢尚未停止。對于鎳現貨的下游來說，本周 10 萬大關附近的震蕩難以促進買氣，多維持觀望，持逢低買入心態；全球疫情蔓延的大背景下，各國央行降息的補救難逆轉基本盤的風向，降息目前只是對本周倫鎳 contango 結構的收窄上產生了一些影響。短期來看，鎳價恐將難以突破 20 天均線，持繼續下探的可能性。不銹鋼方面，庫存仍是一大問題，不過隨著成交改善，需求好轉的支撐下，不銹鋼價格或將停止下行趨勢，止跌企穩。本周鎳礦成交價格打破僵持，出現下調，菲律賓雨季結束后有望適當壓價采購，將對國內鎳鐵廠當前的虧損壓力略有緩解。 

錫方面，上周滬期錫現貨價格總體處于上漲狀態，上周五滬錫現貨價格為137500-139500元/噸，較前一周現貨均價上漲750元/噸。雖滬錫現貨價格跟隨盤面有所上漲，但因此前滬期錫盤面大跌，下游企業進入觀望狀態中；且部分上游商家反映目前下游企業開工尚未完全恢復，對精煉錫的實際需求有限。上周內多為下游企業剛需少量補貨為主，滬錫現貨市場總體破氛圍偏弱。升貼水方面，受周內滬期錫盤面重心上揚影響，滬錫現貨升水區間有所縮窄，對滬期錫2006合約套盤云錫升水2800元/噸電附近，普通云字升水2000元/噸附近，小牌升水1200元/噸附近。

黑色系方面，鐵礦跌近3.4%，焦炭跌近2.1%，螺紋跌近1.4%，熱卷跌近1.1%，焦煤跌近0.9%，上周期螺周初受多省市基建發力的預期刺激而大漲，之后受海外疫情持續發酵而稍走弱?，F貨方面全國各市場由于復工節奏不同，漲跌互現，其中華東和華南復工情況較好、日出貨量恢復較快，周漲幅30- 60元/噸，其余市場則周跌幅10-250元/噸。隨著各地需求漸漸復蘇，各地反饋成交中來自終端的訂單有緩慢增多趨勢。 上周熱卷期現價格走勢較為反復,周初期現走勢相反,后逐漸基本保持一致。主要由于,周初受七省25萬億重大項目投資、市場對美聯儲降息的預期以及疫情發展持續向好等提振，期卷大幅拉漲，然現貨價格受高庫存壓制,跟漲動力不足,促使市場顯現強預期而弱現實的行情。后續隨著情緒的釋放,市場心態趨于冷靜,期現走勢逐漸保持一致。

上期原油跌停6%，周一(3月9日)亞市盤初，油價大幅低開，美原油主力期貨一度跌逾30%，觸及30美元/桶關口，為2016年2月18日以來新低；布倫特原油最低觸及31.02美元/桶，也是創下了逾四年新低。截止上午9時45分左右，美油稍有恢復至32附近。因消息人士稱沙特計劃大幅增加產量啟動價格戰，且公共衛生事件在歐美國家的局勢打壓原油需求前景預期，令原油遭遇拋售。上周五舉行的OPEC+減產談判以失敗告終，沙特力推的石油進一步減產遭到俄羅斯抵制。為了捍衛原油市場平衡者的角色，沙特周六推出石油降價運動，以最快的速度和20年來最大的削價幅度來威懾對手，以期將他們逼回談判桌。原油價格暴跌，美國股指期貨重挫，此前石油生產國發起價格戰，這對本已因新冠疫情而苦苦掙扎的全球經濟而言又造成了一場破壞。原油價格暴跌逾20%，帶動挪威克朗、加元和墨西哥比索等石油貨幣下跌。由于避險需求，日元兌美元飆升至2016年以來最高水平，避險需求也為主權債券帶來新的提振，使澳大利亞與新西蘭10年期國債收益率跌至歷史新低。標普500指數期貨暴跌超4%，預示著美國基準股指可能會下滑至去年8月以來最低水平（SMM轉載）。